政策金利引き上げ後も戻りは限定的　　ポーランドズロチのスワップ成績（7月3日週）

ポーランドズロチ

2022.07.11

ポーランドズロチの推移　

みなさんこんにちは。高金利6通貨に加えてユーロ/ポーランドズロチでもスワップ運用をしています。資源国通貨とは異なり、ユーロとの連動性が高くボラティリティが低いのが特徴で、リスク分散に欠かせません。

ポーランド国立銀行は7日の政策金利決定会合で、政策金利を0.50%引き上げて6.50%としています。市場予想の+0.75%を下回る引き上げ幅だったため、このところのズロチ安からの戻りも限定的なようです。

ユーロ/ズロチはコロナショックで上昇した2020年4月以降は、ロシアのウクライナ侵攻直後を除いておおむね緩やかな上昇トレンド（紫）の中で推移していると見ていたのですが、先週はその上の赤点線も飛び出してしまいました。それでも為替介入についての言及もあったので、今後の下落に期待です。

7月3日週のユーロ/ズロチは4.691で寄り付き、4日月曜日のうちに4.675まで下落し週の安値をつけますが、政策金利発表を前に上昇し4.809の高値をつけました。その後は少しズロチが戻して4.769でクローズとなりました。

7月に入ってだいぶユーロ高ズロチ安が進んで含み益が減ってしまいましたが、ユーロ/ズロチ（灰色）とユーロ/ルピー（オレンジ）の逆相関が機能してルピーが上昇し、うまく損失を相殺できています。

ユーロ/ズロチとユーロ/ルピーの平均（桃色）をとると2020年7月からの2年間ではほぼプラマイゼロとなっています。対円でいわゆる高金利三兄弟を保有するよりかなり為替リスクを抑えることができるのではないでしょうか。頻繁に取引して為替上昇分をとるならペソやランドでもいいですが、大きく上昇したのちに大きく下落することも多いです。また、利確してしまうとその後はスワポを稼げなくなってしまうので、長期で運用を続けて行くには分散やリバランスも重要と考えています。

ズロチはウクライナ侵攻で売られましたが、対ユーロでは-10%くらいでした。為替介入もあったようですが、隣国で戦争でも下落は限定的でした。これに対して、ランド/円はとくに大きな出来事がなくとも、すでに6月の高値から約10%落ちています。そう考えるとかなりユーロ/ズロチのボラティリティが低いといえますし、金利についても現在ポーランドの政策金利は南アフリカより高くなっています。

ユーロ/ルピーは取り扱っている業者が少ないので、以前も書いた通りスワポがプラスで動きの近いユーロ/米ドルの売りを（ユーロ/ズロチが下がったら）一緒に持つのもありかとも思います。

iFOREX：ユーロ/ポーランドズロチ売り

ユーロ/ズロチの売りを190,000通貨保有していましたが、上昇したので売りを10,000通貨追加しています。

合計のスワップ額は、ポジションを増やしたため前週比で増加して週間で38,748円となりました。10,000通貨あたりの1日平均はやや減少となって278円で、レバをかけない場合の年率は7.3%でした。

合計の損益は前週比で-503,171円でした。大幅マイナスで合計がマイ転です。

それでも一緒に持っているユーロ/ルピーのプラスが58万だったので、うまくバランスが取れています。↓記事リンク

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週間スワップ推移

	通貨ペア	保有数	証拠金額	ユーロ終値	スワポ合計	1日平均	年率換算
7/3週	EUR/PLN	売200,000	600,000円	138.61	38,748円	278.76円	339.2%/7.3%
6/26週	EUR/PLN	売190,000	570,000円	141.00	37,126円	279.14円	339.6%/7.2%
6/19週	EUR/PLN	売190,000	570,000円	142.69	35,775円	275.19円	334.8%/7.0%
6/12週	EUR/PLN	売180,000	540,000円	141.62	31,503円	258.22円	314.2%/6.7%
6/5週	EUR/PLN	売170,000	510,000円	141.31	30,615円	255.13円	310.4%/6.6%

年率は実際にこの運用で入れている額をもとにした証拠金ベース(1日平均スワップ×365日÷10000 通貨あたりの証拠金：左)とレバレッジをかけていない場合の保有額ベース(1日平均スワップ×365日÷ユーロ円終値÷10,000：右)で示しています。

週間運用成績(円)

	評価損益	累積スワポ	確定損益	損益合計	前週比
7/3週	241,865	620,423	-1,085,380	-223,092	-503,171
6/26週	783,784	581,675	-1,085,380	280,079	+32,365
6/19週	788,545	544,549	-1,085,380	247,714	-18,691
6/12週	843,011	508,774	-1,085,380	266,405	-305,267
6/5週	1,179,781	477,271	-1,085,380	571,672	-99,316